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2017-11-22 07:11:51 来源: 南方网 作者: 王建刚

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  近日,以玻尿酸为主营业务之一的爱美客技术发展股份有限公司(下称“爱美客”)发布了招股说明书,其近90%的毛利率令人惊叹于医美行业的暴利。但在超高毛利率之下,公司的销售净利率仅30%多,大量利润被销售费用、管理费用等侵蚀。

  毛利率高、净利率低

  作为医美行业的上游生产企业,爱美客主营玻尿酸等医美材料、耗材的生产、销售业务,主要产品有逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一等。

  招股说明书显示,2014-2016年,爱美客主营收入实现快速增长,分别为7512.41万元、11181.75万元和14073.21万元,2015、2016年增速分别为48.83%和25.86%。更为惊人的是,公司三年来的综合毛利率高达93.73%、91.31%和87.19%,其中,宝尼达产品的同期毛利率均在95%以上。

  超高毛利率的原因在于医美行业药品和耗材生产成本较低,而销售价格高。据招股说明书,2016年爱美客主营的“逸美”、“宝尼达”、“爱芙莱”三款玻尿酸产品的销售单价分别为931.76元、2530.37元和368.01元,而生产玻尿酸的主要原材料,透明质酸钠、预灌封注射器、一次性无菌注射针头的采购价格仅为159.82(元/克)、8.8(元/支)和4.76(元/个).

  值得注意的是,尽管拥有较高毛利率,但对于医药企业来说,销售费用往往对公司利润造成较大侵蚀,这一点在医美企业身上体现得更为明显。根据爱美客披露,相对于90%左右的高毛利率,公司2014-2016年销售净利率分别为37.83%、15.79%和37.74%,也就是说,营业收入中不少资金被用于支付期间的费用、税金等。

  2016年,爱美客的销售费用、管理费用分别达2965.45万元,3160.37万元,占营业收入比例分别为21.07%和22.46%。而与爱美客处于同行业的冠昊生物、景峰医药、正海生物2016年的销售费用率也都高达34.81%、47.09%和42.49%。

  “医药企业希望拓展市占率,就免不了与医院、诊所合作,包含提供产品试用以及让医生为其产品站台。因此,无论是线上线下的推广都涉及了庞大的费用。”兴业证券社服李跃博团队的分析师向第一财经记者解释。

  市场红海到来

  而销售费用高昂不仅仅存在于医疗美容产业的上游生产企业,中下游的医美机构层面情况更为严重。

  医美机构通常采用投放广告、搜索竞价、整形APP等方式导流顾客,由于转化率低、获客成本高昂,大量医疗美容机构陷入营销陷阱,难以盈利。为实现快速盈利,医美机构违规操作行为泛滥,许多机构为榨取利润,甚至使用白牌原料和器械。

  “以玻尿酸产品为例,当前类似产品太多了,已经进入到红海市场,而医美机构仍未进入合规成熟的市场机制,较低的净利润率(5-10%)可能迫使机构走向白牌原料或器械,对于上游企业发展并不利。”上述分析师介绍。

  新三板上市公司华韩整形2016年公告显示,企业毛利率57.88%,但企业销售费用占营业收入比重高达30.05%,管理费用、销售费用占营收比重总计达48.27%,销售净利率仅为3.91%。同为新三板上市医美企业的丽都整形情况类似,2016年企业毛利率达65.13%,而净利润占营收比重仅为6.43%。

  中国医美市场在过去五年高速发展,根据2016年医美白皮书数据,中国医美市场规模预计7963亿,医美市场年增长率接近20%,预计到 2019年将破万亿元。在巨大的市场规模和发展前景之下,为解决医美行业销售导向、价格混乱等问题,国家卫生计生委等七部门与2017年5月印发《严厉打击非法医疗美容专项行动方案》,对非法医疗美容开展专项整治。

  “未来整个医美市场即将走向合规,这将有利于上游企业发展。”上述机构分析师认为。

责任编辑:ZB

(原标题:可圈可点!联合国新任秘书长上交“月考”答卷)

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